Podemos decir nuevamente: ¡Prueba Superada!. Así tenemos al Tesoro Público que pudo captar 2.541,06 millones de euros en bonos y obligaciones, aunque ha tenido que elevar la rentabilidad del papel a diez años al 5,743%.

De todas formas, la colocación ha superado una vez más el máximo previsto, ya que esperaba captar entre 1.500 y 2.500 millones de euros. La demanda, por su parte, ha sido fuerte, ya que ha superado los 7.100 millones.

Puntualmente, el Tesoro ha colocado 1.116,37 de los 3.666,66 millones solicitados en bonos con cupón del 3,30% y vencimiento a 31 de octubre de 2014, de forma que las peticiones han superado la oferta en 3,3 veces frente a las 2 veces de la anterior emisión.

Por su lado, el tipo medio cae al 3,463% desde el 3,495% de la anterior subasta, mientras que el tipo marginal se ha mantenido prácticamente estable al situarse en el 3,520% frente al 3,519% anterior.

Asimismo, el Tesoro ha colocado 1.424,69 millones de los 3.442,69 solicitados por los inversores en obligaciones con cupón del 5,85% y vencimiento a 31 enero 2022.

Así, las peticiones ha superado la oferta en 2,4 veces frente a las 2,2 veces de la subasta de enero.

Para esta colocación, el Tesoro ha tenido que subir el tipo de interés medio al 5,743% desde el 5,403% registrado en la última emisión, mientras que el interés marginal ha escalado al 5,778% frente al 5,466% anterior.

En cualquier caso, el Tesoro ha emitido ya más de 60.000 millones de euros en lo que va de año, las dos terceras partes de los 86.000 millones de euros brutos que espera colocar en deuda a medio y largo plazo en 2012.

Fuente: Tesoro Público

A veces nos toca dar no tan buenas noticias y este es el caso, cuando vemos que el Tesoro ha colocado 2.590 millones con una menor demanda. La prima de riesgo responde con una subida de superior a 20 puntos básicos hasta rozar los 390.

En este sentido, el Tesoro ha roto la tendencia de escaladas anteriores y en la primera subasta celebrada tras la presentación de los presupuestos se ha visto obligado a aumentar su rentabilidad. Así, coloca el mínimo previsto (2.590 millones) en una subasta de bonos a tres, cuatro y ocho años.

Para los bonos a 3 años, se colocaron 1.130 millones a una rentabilidad del 2,89% frente 2,44% de la subasta celebrada el pasado 15 de marzo. Respecto a los cuatro años, se han colocado 973 millones al 4,31% (frente al 3,37% de la vez anterior) y para el de ocho, 489 millones al 5,33% (4,83%).

Con estos datos se pone en evidencia la subida del precio del dinero a lo que suma además una considerable caída de la demanda, especialmente para los bonos con vencimiento a tres años.

Hasta ahora, en 2012 los resultados anteriores de las emisiones habían sido bastante buenos. El Tesoro conseguía vender cerca de los máximos y la rentabilidad no paraba de bajar para todos los tramos, poniendo así de manifiesto que pese a los constantes ataques que recibía la economía española, esta podía financiarse sin problema alguno.

No obstante, con los acontecimientos finales el mercado no ha respondido del todo bien, y las medidas de ajuste que contemplan las cuentas de 2012 no hacen más que limitar el crecimiento.

En medio de este clima de gran incertidumbre, el mercado de deuda ha sido el primero en resentirse. Desde que el estratega de Citi declarase que España se encuentra al borde del impago la prima de riesgo no ha parado de ascender. Esta mañana y después de que ayer el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, confirmase que la deuda española subirá 10 puntos hasta cerrar el 80% del PIB, el riesgo país ha repuntado. Sin embargo, la fuerte escalada ha tenido lugar después del mediocre resultado de la subasta. A mediodía el diferencial entre el bono español a diez años y el bund alemán supera los 20 puntos hasta rozar los 390 puntos.

El Tesoro español logró colocar ayer 3.009 millones de euros en bonos y obligaciones, un monto que no alcanzó el máximo previsto, pero se hizo con una demanda de 3,99 veces la oferta.

Se trata de la primera emisión después del canje de deuda griega y tras conocerse el nuevo objetivo de déficit impuesto por Bruselas a España para este año en el 5,3%. Así, el Tesoro se ha quedado en la parte media del rango, dado que la intención era captar entre 2.500 y 3.500 millones. Entonces, la demanda ha vuelto a ser elevada y ha superado los 12.000 millones.

Por su parte, el Tesoro ha colocado 976,18 millones de los 4.031,18 solicitados por los inversores en bonos con cupón 3,25% y vencimiento en 2016. En este caso, el tipo medio ha pasado del 3,748% de la última emisión al 3,374% actual. Asimismo, el organismo ha colocado 1.003,65 millones de los 4.975,67 pedidos por el mercado en obligaciones con cupón 4,40% y vencimiento en 2015. El tipo medio ha bajado al 2,440% desde 2,966%. También ha emitido 1.029,46 millones de los 2.994,61 solicitados en obligaciones con cupón 4,10% y vida hasta 2018. El tipo medio de este tipo de papel ha sido del 4,193%, mientras que el marginal ha escalado al 4,242%.

El éxito del canje de deuda griega permitió el viernes que la prima de riesgo cayera por debajo de los 330 puntos básicos y cerrara en 321 puntos. De hecho, este jueves ha abierto cerca de ese umbral, aunque se ha moderado hasta los 317 puntos a la espera del resultado de la subasta.

La última vez que el Tesoro salió a los mercados a buscar financiación captó 4.501,44 millones de euros en bonos a tipos más reducidos animado por la inyección de más de medio billón de euros por parte del Banco Central Europeo (BCE) a la banca.

En cualquier caso, el Tesoro ha emitido ya más de 43.000 millones de euros en lo que va de este 2012, superando más del 50% de los 86.000 millones de euros brutos que espera colocar en deuda a medio y largo plazo a lo largo de 2012.

Nuevamente España y su Tesoro Público logran superar una barrera más de captación de dinero. En este sentido, se pudieron colocar 4.073,74 millones de euros en bonos y obligaciones, pese a tener que haber subido el interés de los bonos a tres años después de ocho subastas a la baja.

El organismo esperaba captar entre 3.000 y 4.000 millones de euros, y por suerte, la demanda ha superado los 11.500 millones de euros.

De esta manera, el Tesoro pudo colocar 2.267,64 millones en bonos del Estado con cupón 4,00% y vencimiento a 30 de julio de 2015. En cuanto al tipo medio de interés, ha subido al 3,332% desde el 2,861% anterior.

Asimismo, colocó 733,43 millones en obligaciones con cupón 4,40% y vencimiento a 31 de enero de 2015 de los 3.203,43 millones solicitados por los inversores. En este caso, el interés medio ha bajado al 2,966% desde el 4,984% registrado en la subasta anterior, mientras que el marginal se ha quedado en el 3,126%.

Por último, emitió 1.072,57 millones de los 3.511,50 solicitados por los inversores en obligaciones con cupón 4,30% y vencimiento a 31 de octubre de 2019. En esta referencia, el tipo de interés medio ha bajado al 4,832% desde el 5,352% anterior, mientras que el marginal se ha quedado en el 4,899%.

El Tesoro ha logrado rebajar el interés en las ocho últimas subastas, lo que demuestra que los inversores están dando más crédito al programa reformista del Gobierno que a las malas noticias procedentes de las agencias de rating.

Con todo, el Tesoro ha emitido ya más de 33.000 millones de euros en lo que va de 2012, lo que supone más del 38% de los 86.000 millones de euros brutos que espera colocar en deuda a medio y largo plazo a lo largo de 2012. La emisión neta se situará en 36.000 millones de euros, frente a los 48.600 millones de euros de 2011.

Como dato inesperado, esta mañana a primera hora, el Tesoro logró convocar a Barclays Capital, BBVA, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Santander y Société Générale y llevar a cabo una emisión sindicada. Recordamos que, este tipo de colocaciones son de índole privada y se lleva en lugar de las habituales subastas públicas que están programadas de antemano, con gran sorpresa para los lectores.

Se busca ampliar la emisión a 10 años que efectuó el pasado 22 de noviembre y que vencerá en enero de 2022. Por suerte para todos,  el Tesoro logró colocar en torno a 4.000 millones de euros tras recibir peticiones por 8.000. El precio ha rondado el 5,5%, o un diferencial de 300 puntos básicos sobre midswap, según fuentes de mercado.

En los últimos tiempos el Tesoro suele realizar colocaciones sindicadas para la puesta en circulación de nuevos vencimientos. Sin embargo, hoy fue diferente, dado que se amplía la emisión de un bono a 10 años ya existente que se subastó por primera vez el 22 de noviembre del año.

Entonces las condiciones de mercado no permitieron al Tesoro sindicar la operación y hoy ha optado por esta vía para dar estabilidad a la emisión en el secundario. Hasta hoy el Tesoro había colocado 7.330 millones de euros de esta referencia a 10 años.

El anuncio de la operación ha provocado una subida de la rentabilidad del bono a 10 años en el mercado secundario, del 5,05% hasta situarse cerca del 5,20%, lo que deja la prima de riesgo en los 324 puntos básicos, después de cerrar ayer por debajo de 300 puntos.

Los directores y el resto de los creadores de mercado también se han sumado a la colocación sindicada y recibirán una comisión extra por esta labor. En este tipo de emisiones, que no se anuncia con carácter previo, no pueden participar los particulares, y fuentes del mercado señalan que el Tesoro la ha llevado a cabo con el objetivo de aprovechar la buena coyuntura del mercado.

Por suerte para el gobierno Español, su Tesoro ha logrado pasar una nueva prueba de fuego tras el castigo impuesto por Standard & Poor’s a su deuda soberana. En este sentido, pudo colocar 6.610 millones de euros en deuda a largo plazo, ampliamente superiores a los 4.500 millones que se había fijado como máximo.

En concreto, el Tesoro ha vendido 3.009 millones de euros en obligaciones a diez años a un tipo de interés medio del 5,403%, cayendo del anterior 6,97% fechado en el 15 de diciembre pasado. El bid to cover ha sido de 2,2 veces frente al de 1,5 veces previo.

Por otra parte, el Tesoro logró subastar 2.300 millones de euros en obligaciones a ocho años con vencimiento el 30 julio de 2019 a un interés del 4,541%, también inferior al 5,110% que se pagó en la colocación celebrada el 20 de octubre, y un bid to cover de 2,01 veces.

Finalmente, si vemos las obligaciones a cinco años (a 31 de octubre de 2016), el importe vendido ha sido de 1.300 millones, el tipo medio ha sido del 4,021% y el bid to cover ha sido de 3,24 veces.

Recordamos que, durante la primera emisión del año el Tesoro llegó a colocar casi 10.000 millones, el doble de lo previsto, en bonos a tres y cuatro años a tipos más bajos.

De igual manera ocurrió durante esta semana, cuando el organismo colocó el máximo previsto en letras a mitad de precio. Y es que los resultados de estas subastas demuestran que los mercados han ignorado la rebaja de calificación de la agencia de calificación Standard & Poor’s (S&P), que afectó a un total de nueve países, entre ellos España.

A lo largo de 2012, el Tesoro emitirá 86.000 millones de euros brutos en deuda a medio y largo plazo, un 10% menos que en 2011, cuando se emitieron 95.600 millones brutos. La emisión neta se situará en 36.000 millones de euros, frente a los 48.600 millones de euros de 2011.

Durante la última subasta del año de obligaciones se logró superar los límites y el interés exigido más bajo que la vez anterior. Suma así dos subastas consecutivas de buenas resultados. Ha colocado 3.200 millones de deuda más de los objetivo marcados para el global de la semana.

En el día de la fecha colocó 2.180 millones de euros en obligaciones con cupón del 4% y vencimiento a 30 de abril de 2020, con un rendimiento medio del 5,239%, algo más que la última colocación al mismo plazo (5%). Por otra parte, el mercado recibió 1.400 millones en obligaciones con cupón del 3,15% y vencimiento a 31 de enero de 2016, con un rendimiento medio del 4,023%, más de un punto porcentual más barato que la última (5,276%). Por último, se colocaron unos 2.450 millones en obligaciones con cupón del 5,50% y vencimiento a 30 de abril de 2021, con un rendimiento medio del 5,546%, ligeramente superior al 5,433%.

De hecho, el Tesoro logró relajar así el interés de los máximos alcanzados en la última subasta de este tipo de papel (noviembre), cuando tuvo que situar la rentabilidad por encima del 5% para cerrar la emisión por la tensión a la que estaban sometidos los mercados.

En aquella ocasión, el organismo tuvo que situar la rentabilidad en el nivel más elevado desde el año 1997, algo que volvió a ocurrir en las siguientes subastas: obligaciones a 10 años (17 de noviembre) y las letras a 3 y 6 meses (22 de noviembre).

En cuanto a la tan renombrada prima de riesgo, ha caído ligeramente y se mantiene por debajo de los 400 puntos básicos, aunque las discrepancias entre la Unión Europea y Alemania y las advertencias de las agencias de calificación no permiten que se relajen las presiones sobre el diferencial de la deuda española.

No olvidemos la influencia de la deuda italiana que ha llevado a colocar este miércoles 5.000 millones de euros en bonos a cinco años, la cantidad máxima prevista, aunque el interés de la emisión ha vuelto a marcar un nuevo máximo histórico, cerca ya del 6,5%.

En lo que queda del año, el Tesoro español realizará sólo una subasta más que se celebrará el martes 20 de diciembre y en la que el organismo dependiente del Ministerio de Economía emitirá letras a 3 y 6 meses.

Como segunda oportunidad en esta semana, las previsiones sobre el incremento del coste de emisión de deuda se han quedado cortas. En este sentido, el Tesoro ha tenido que pagar los intereses más altos desde 1997, un 7,088% de rentabilidad marginal y un 6,97% de media, para colocar 3.563 millones de euros.

La situación crítica de los mercados hacía presagiar que el coste de la subasta de hoy se dispararía muy por encima del 6%, en niveles inéditos desde el año 1997.

En el mercado secundario cotizaba a 6,7% momentos antes de la emisión, lo cual ha elevado finalmente el coste de emisión hasta el 7%. La rentabilidad media en la subasta se ha disparado al 6,975%, y el interés marginal ha alcanzado el 7,088%, más de punto y medio porcentual por encima del 5,453% de la anterior subasta.

El hecho de tratarse de una emisión de títulos de nueva referencia ha favorecido además que el interés ofrecido en la colocación se haya situado significativamente por encima del que reflejaban los bonos a diez años que cotizan en el mercado secundario (6,7%).

El ratio de cobertura se ha limitado a 1,5 veces, por debajo del 1,7 y 1,9 veces registrado en las dos últimas subastas de obligaciones a 10 años.

El Tesoro ha vendido obligaciones a 10 años al 6,975%, cuando en el secundario la referencia se situaba en el entorno del 6,6%. La diferencia de rentabilidad entre la subasta y la tasa de que marca el secundario se debe esencialmente a una diferencia de vencimientos.

Entonces, tenemos que el Tesoro ha emitido obligaciones con vencimiento a finales de enero de 2022 con una rentabilidad media cercana al 7%, cuando las pantallas de Bloomberg hablaban del 6,6%.

Para explicar esta diferencia, Bloomberg indica que emplea una media del precio dado al menos por tres creadores de mercado y el quid radica en que no hay un único bono a 10 años. Los que vencen en menos tiempo pagan un interés menor, de ahí que la referencia se sitúa por debajo.

Así, las obligaciones que colocó el pasado 20 de octubre con vencimiento a finales de abril de 2021 (las que tienen más liquidez) tienen un rendimiento del 6,72%. La diferencia radica principalmente en que los inversores recuperarán el dinero unos nueve meses antes que en los bonos vendidos hoy. Como regla general, a mayor plazo, mayor interés.

De esta manera, el Tesoro no volverá a acudir a los mercados hasta el día 1 de diciembre, cuando emitirá bonos. ¿Una buena opción que superará el IPC 2012?

Por suerte para todos nosotros, el Tesoro Público ha logrado captar 3.910 millones de euros, cuando el objetivo era de de entre 3.250 y 4.250 millones. Con una demanda casi que ha duplicado el importe vendido, aunque los tipos se han elevado respecto a las subatas previas.

Así, tras ver rebajada su nota de rating, España ha superado otra prueba de fuego con la subasta de obligaciones de 6, 8 y 10 años que ha celebrado hoy. Si bien el tipo de interés medio fue superior, alcanzando el 5,11% en la deuda que vence en 2019; del 4,782% para la de 2017; y del 5,43% para el 2021; la colocación ha sido un éxito.

Los tipos son ligeramente superiores a los que tuvo que pagar en las subastas anteriores. Por ejemplo, en la de septiembre de bonos a ocho años el tipo de interés se situó en el 4,969%, mientras que en los bonos a nueve años pagó el 5%.

De esta manera, la rebaja de la calificación de crédito efectuada por Moody’s anteayer no han impedido que el Tesoro logre colocar 3.910 millones de euros en deuda a largo plazo con una demanda total de 7.268 millones de euros.

En todo caso, las rebajas de Fitch y Standard & Poor’s no afectaron a la emisión del Tesoro del martes, ya que el organismo dependiente del Ministerio de Economía no tuvo que elevar el interés para colocar 4.600 millones en letras a 12 y 18 meses.

Así, el Tesoro ha colocado esta semana 8.510 millones de euros, cerca del objetivo máximo de 9.000 millones de euros, y no volverá a acudir a los mercados hasta el día 25 de octubre, cuando emitirá letras a tres y seis meses.

Fuente: Tesoro Público

Nuevamente se logra el éxito con las emisiones que plantea el Tesoro español en el mercado. De esta manera, el organismo ha colocado el máximo previsto a un precio bastante más bajo que el de la última emisión realizada a largo plazo.

Tras el fracaso italiano de esta semana, existía un gran miedo en esta colocación llevada a cabo por el Tesoro Español. Recordemos que Roma pagó el mayor tipo de interés desde su entrada en la zona de euro y los ánimos se presentaban caldeados.

No obstante ello, el organismo español logró superar esta prueba y con nota. Del total máximo de 4.000 millones de euros disponibles pudo vender 3.959 millones y a cambio de unas rentabilidades bastante más bajas en comparación con la última convocatoria realizada a largo plazo.

En concreto, se colocaron en circulación 1.020 millones de euros en obligaciones con vencimiento a julio de 2019 a cambio de un interés del 4,96%. Asimismo, otros valores tienen fin en 2020 con vencimiento en abril de los cuales se han colocado 1.400 millones al 5,006% y de aquellos con vencimiento en octubre se han vendido 1.530 millones al 5,156%.

Porcentajes todos ellos bastante más bajos que el 5,89% abonado en julio por la última misión realizada de títulos a diez años.

Adicionalmente, hubo más buenas noticias, como la subida del bild to cover. Ratio que mide el número de veces en que la demanda de títulos ha superado a la cantidad ofertada, ha rebasado en los tres tipos de títulos en 2.

Mediante esta emisión, el Tesoro español ya se añade tres subastas consecutivas de deuda con menores intereses, gracias a la decisión adoptada por el Banco Central Europeo (BCE) a comienzos de agosto de comprar deuda soberana española o de países como Italia.