Las letras del tesoro son una de las maneras más seguras de invertir su dinero y obtener un rendimiento estable. Existen algunas ventajas y desventajas que pueden esperarse, pero las recompensas pueden compensar estas acciones. Debe de recordar que existen algunos tipos de valores de tesorería disponibles y lo que puede esperar de ellos en términos de seguridad y rentabilidad.

Las letras del tesoro son una de las herramientas financieras disponible en el mundo financiero, son emitidas por el gobierno y se venden con un descuento sobre su valor nominal. Se trata de inversiones a corto plazo, generalmente con vencimiento menor a un año, y no pagan intereses hasta su fecha de vencimiento.

Otro tipo de herramienta financiera relacionada a las letras del tesoro son las notas de tesorería. Se diferencia de las letras del Tesoro debido a que las notas de tesorería vencen en dos a diez años, y los pagos de interés de emisión (conocidos como pagos de cupones) son realizados cada seis meses. Se emiten con dos, cinco o diez años hasta su fecha de vencimiento y tienen valores de € 1.000 a € 10.000.

Un tercer tipo de herramienta financiera relacionada a las letras del tesoro son los bonos del Tesoro, y cuenta con el vencimiento más largo de todos los títulos financieros. El plazo de vencimiento de los mismos es por lo general de 30 años, y como las notas del Tesoro, tienen pagos de cupón cada seis meses. Estos ya no están disponibles directamente desde el gobierno. Sin embargo, ellos todavía son ampliamente comercializados en el mercado secundario.

Un cuarto y último tipo de herramienta financiera relacionada a las letras del tesoro  se conoce como TIPS. Es un sistema de seguridad que se diferencia de los otros valores ya que se ajusta el valor del monto principal o nominal de la garantía correspondiente a la inflación durante el período de madurez. El importe del ajuste se acopla con el Índice de Precios al Consumidor. Como resultado de ello, los cupones de pago en un TIPS se diferencian por la cantidad del monto principal que se ha ajustado. Esto tiene el resultado final de proteger al inversor contra los efectos degradantes de la inflación sobre el valor del capital de la inversión.

Las letras del tesoro son ampliamente consideradas como una inversión muy segura, ya que están respaldados por el gobierno, una de las mayores potencias mundiales del país. Debido a la relativa seguridad de estas inversiones, el rendimiento de estos títulos es bajo en comparación con otros bonos municipales o bonos corporativos. El objetivo principal para alguien interesado en invertir en estos valores debe ser la preservación del capital en lugar de crecimiento.

Los instrumentos del mercado monetario, como las facturas comerciales y las letras del tesoro proporcionan las herramientas con las que puede funcionar un inversionista y con las que pueda obtener un retorno de su dinero. Un proyecto de ley comercial (facturas comerciales), por lo general, tiene una denominación más alta en comparación con una letra del Tesoro. Si bien ambos instrumentos ofrecen rendimientos sobre la inversión, los riesgos y los beneficios varían.

Facturas comerciales

Se trata de un proyecto de ley no bancario de intercambio en el que un comerciante, un banco de inversión o una sociedad generan para pedir dinero prestado. Una factura comercial también se conoce como ley comercial. En efecto, es una garantía a corto plazo, con la que los instrumentos de deuda de una corporación financian las cuentas por cobrar, sus inventarios y las deudas a corto plazo. El proyecto de ley actúa como una evidencia de la deuda del prestatario y el compromiso de pagar en una fecha determinada. Por lo general, se publica en el sobre la base de cotización de los tipos de interés del mercado.

Letra del Tesoro

Las letras del Tesoro, también conocidos como bonos del Tesoro, representan una deuda a corto plazo respaldada por el gobierno, con un vencimiento inferior a un año. Se venden en denominaciones de € 1.000 y € 5 millones, por lo general con vencimientos de un mes, tres y seis.

No hay tasas de interés fijas unidas a las letras del Tesoro, ya que se emiten a través de un proceso de licitación competitiva. En resumen, usted compra su billete a un valor descontado. El monto que usted reciba al vencimiento es el valor apreciado. Si, por ejemplo, el valor descontado de un activo financiero es de € 4.900 y la cantidad que recibe de vuelta es de € 5.000, eso significa que € 100 es el valor para usted.

Ventajas y Desventajas

Las facturas comerciales tienen un rendimiento más alto que los bonos del Tesoro, debido a la diferencia en la calidad del crédito. El historial de crédito de la empresa emisora ​​es un indicador de la probabilidad de que la empresa va a cumplir con su obligación en su totalidad. La compañía que emite una factura comercial utiliza su reputación como garantía. Debido al riesgo inherente en dicha deuda, las empresas son capaces de pedir prestado utilizando cuentas comerciales y ofreciendo altos rendimientos.

Por el contrario, los bonos del Tesoro son seguros, ya que son respaldados por el gobierno. El gobierno tiene la más alta calificación de crédito en el mercado debido a su capacidad para generar ingresos a través de impuestos, pero el rendimiento de una letra del Tesoro es más bajo que en las facturas comerciales.

En resumen, las facturas comerciales y las letras del tesoro son diferentes en la calidad crediticia de las instituciones que los emiten. El costo de oportunidad para un inversor es más segura cuando opta por una letra del Tesoro.

Nuevamente, el Tesoro griego ha lanzado una emisión de letras, esta vez con vencimiento a 3 meses y logró adjudicarse hasta 1.300 millones en letras, exactamente lo que tenía previsto, con una mayor demanda pero a penas, menor interés.

En concreto, el Tesoro de dicho país ha colocado 1.300 millones de euros en letras con vencimiento a 3 meses a un tipo de interés inferior al de la subasta pasada. El interés ha sido valuado en el 4,31%, ligeramente inferior al 4,34% que pagó el pasado 15 de mayo.

Tal como informó la Agencia Griega de Gestión de la Deuda Publica, inversores extranjeros demandaron un 60% de las Letras; esto demuestra la confianza externa al país en recuperación.

Mientras tanto, el país utiliza la venta de Letras del Tesoro a tres y seis meses para financiarse a corto plazo y, desde diciembre, el interés que paga por este tipo de títulos ha ido reduciéndose lentamente.

Recordamos que, en la anterior subasta de este tipo, realizada el 15 de mayo, se colocaron 1.000 millones de euros en una subasta en la que la demanda alcanzó los 3.575 millones de euros.

Por su parte, Grecia espera una inspección de sus cuentas públicas por parte de la Unión Europea y del FMI, ambas son prestamisas de 110.000 millones de euros a partir de mayo de 2010, que se dio a cambio de un programa trienal de ajustes estructurales para sanear su economía.

Esta última subasta se produce un día después de que la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s (S&P) rebajara en tres escalones el ‘rating’ de la deuda griega, desde ‘B’ hasta ‘CCC’, con perspectiva ‘negativa’.

Nuevamente vemos a Italia salir a los mercados a captar deuda, aunque en esta ocasión es a corto plazo. Así, el Tesoro italiano consiguió hoy colocar bonos a un año por un valor de 6.500 millones de euros, y por suerte, pagando una rentabilidad menor.

En concreto, el rendimiento de los bonos a 12 meses se situó en un 3,972%, por encima del 2,34% registrado en la última subasta de este tipo.

En cuanto a la prima de riesgo de la deuda de Italia, alcanzó en niveles cercanos a los 466 puntos básicos. Los de a 10 años caen a 6,203%. Todo, gracias a la intervención del Banco Central Europeo, que ha continuado con la compra de deuda italiana.

Había un gran interés en esta subasta ya que se producía tras la cumbre europea de la pasada semana y tras la presentación del primer plan de ajuste del Gobierno tecnócrata de Mario Monti, que llegará mañana a la Cámara de los Diputados para comenzar su ratificación.

El Ejecutivo pretende que el Parlamento lo ratifique antes de Navidad, pero la tarea se presenta complicada a tenor de las más de 1.300 enmiendas presentadas en la Cámara baja. El próximo miércoles, Italia volverá a afrontar una nueva prueba e intentará captar hasta 3.000 millones de euros en bonos a 5 años, pero esta vez sin la iniciativa del “BTP day”.

Poco después de cerrarse la subasta de hoy de bonos a un año, la prima de riesgo italiana estaba en los 453 puntos básicos, con una rentabilidad de los títulos de deuda a diez años ligeramente superior al 6%.

Nuevamente vemos al Tesoro italiano que ha colocado 1.176 millones de euros en bonos a 10 años, dentro de los máximos previstos, a un interés del 6,70%, por debajo del 7,56% abonado en la anterior subasta de este tipo.

Pero, por su parte, la demanda de los inversores solo cubrió 1,27 veces lo expuesto, lo que provocó que el diferencial de la deuda italiana respecto al ‘bund’ prácticamente tocara los 300 puntos (299,7 puntos básicos), su nivel más alto desde que el Banco Central Europeo (BCE) decidiera intervenir activamente en los mercados secundarios de deuda después de que las primas de riesgo de Italia y España superasen los 400 puntos básicos.

Recordamos que, el BCE invirtió la semana pasada 6.651 millones de euros en la adquisición de deuda soberana de los países de la eurozona.

De este modo, el BCE ha reducido un 53% el volumen de sus compras de bonos soberanos respecto a la semana pasada, que según los analistas consultados se habrían centrado nuevamente en deuda de España e Italia, cuyas primas de riesgo se han estabilizado en las últimas sesiones en torno a los 280 puntos básicos.

Asimismo, el Estado italiano colocó 2.540 millones en bonos a 3 años, a una rentabilidad del 5,62%, por debajo del 7,9% que pagó en la anterior colocación celebrada el 29 de noviembre. El bid to cover, por su parte, ha sido de 1,36 veces frente al de 1,5 veces anterior.

Por último, también logró colocar bonos a 7 años por valor de 803 millones de euros, con una rentabilidad del 7,42%.

Podemos decir nuevamente que estamos frente a una nueva prueba superada por el Tesoro público que ha colocado 3.750 millones de euros, el máximo previsto, en bonos y obligaciones, aunque a tipos más altos pero esta vez sin tener que situar la rentabilidad por encima del 6%.

En total, la demanda ha vuelto a ser alta y ha superado los 10.200 millones. En concreto, el organismo ha colocado 1.200 millones en bonos del Estado con cupón del 3% y vencimiento a 30 de abril de 2015 a un interés del 5,203%, y 1.400 millones en obligaciones con cupón 3,15% y vencimiento a 31 de enero de 2016 a un interés marginal del 5,28%.

Si vemos las obligaciones a 5 años con cupón del 3,80%, el Tesoro ha colocado 1.150 millones de los 3.761,25 millones solicitados por los inversores a un interés del 5,560% frente al 4,885% de la última emisión realizada el 3 de noviembre.

Es cierto que España ha tenido que pagar unos tipos de interés elevados. Pero, tenemos la buena noticia es que los rendimientos de la subasta de hoy son moderados en comparación con las últimas de letras a tres y seis meses celebradas la semana pasada y en las que España se vio obligada a pagar más de un 5%. También supone un importante alivio en el coste de la financiación en comparación con la última subasta de obligaciones a 10 años, cuya rentabilidad se situó cerca del 7%.

Fue una subasta clave para medir la confianza de los inversores, y la respuesta fue una bajada fuerte en la prima de riesgo española situándose en 376 puntos, desde los 395 del cierre de ayer. Así, la rentabilidad del bono a 10 años se sitúa en el 6,05%, frente al 6,23% de última hora de ayer. Mientras, el bund alemán al mismo plazo paga un 2,29%, frente al 2,28% de ayer.

En este 2011, el Tesoro acudirá a los mercados en otras tres ocasiones. De esta manera, habrá una emisión de letras a 12 y 18 meses el martes 13 y otra de letras a 3 y 6 meses el jueves 20. El organismo cerrará el ejercicio con una de obligaciones el jueves 15 de diciembre.

Nuevamente el mercado de deuda se amplia gracias al Tesoro portugués, que en esta oportunidad ha colocado 1.123 millones de euros, en dos emisiones de letras a 3 y 6 meses.

Ambas lograron una demanda que superó la oferta, y además mostraron una baja del interés en comparación con el registrado en emisiones anteriores. En este sentido, se logró colocar la cantidad máxima prevista, aunque el interés superó por primera vez el 5% en caso de la deuda a seis meses desde que se acogiera al programa de ayuda de la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el mes de abril.

Concretamente, el Tesoro portugués colocó 773 millones de euros en Letras a 3 meses a un interés medio del 4,895%, en comparación con el 4,997% de la anterior emisión.

Por otra parte, colocó 350 millones de euros en títulos a 6 meses con un interés medio del 5,250%.

Esta emisión se produce en un contexto de preocupación persistente de los mercados sobre la crisis de la zona euro, que amenaza con propagarse a grandes países como Italia o España, después de haber hundido a Grecia, Irlanda y Portugal. Ya hace unos meses, Portugal empezó a recibir parte de los 78.000 millones de euros del rescate financiero, regresó hoy al mercado para lograr financiación después de que el centro-derecha portugués ganase las elecciones del pasado 5 de junio.

Actualmente, la prima de riesgo de los bonos portugueses e irlandeses a diez años respecto al ‘bund’ alemán se mantenía en torno a los 977 puntos básicos tras la subasta.

El primer ministro de Portugal, Pedro Passos Coelho, afirmó que una suspensión de pagos en Grecia tendría consecuencias desastrosas para Portugal, “especialmente en el plano de la financiación de los bancos y la economía”.

Esperamos a más noticias sobre las próximas emisiones del gobierno portugués para brindarles la mejor información.

Nuevamente tenemos un crecimiento en el mercado de deuda, de forma desesperada, en Europa. Es el turno de hablar de un país que poco hemos mencionado en este blog, dado que el Tesoro italiano ha colocado 2.965 millones de euros de deuda a 5 y 15 años.

Puntualmente, los intereses de las dos operaciones se han disparado durante el regreso del país a los mercados para colocar deuda a medio y largo plazo.

En concreto, el Tesoro de Italia colocó 1.250 millones de euros en bonos a cinco años con una rentabilidad del 4,93%. Pagando así un 26,4% más que el interés ofrecido hace un mes en la anterior subasta de este tipo. En este caso, la operación se saldó con una ratio de cobertura de 1,93 veces, frente a las 1,28 veces del mes anterior.

Asimismo, la subasta de bonos a 15 años captó 1.715,8 millones de euros, con una rentabilidad del 5,90%, el más alto pagado desde la introducción del euro en el país.

Después de conocidos los datos de las subastas, la prima de riesgo de los bonos italianos se situaba en 302 puntos básicos, con un rendimiento del 5,686%.

Según informan las autoridades catalanas, la Generalitat estaría colocando 3.000 millones de euros de deuda pública entre inversores institucionales.

Debemos tener en cuenta que, Catalunya debe refinanciar deuda por valor de entre 10.000 y 11.000 millones de euros durante 2011.

Para poder hacer frente a ello, Generalitat Catalunya anunció que llevará a cabo una colocación de deuda pública finalizando el verano completando así la tercera (en realidad cuarta) emisión de bonos Generalitat Catalunya de este 2011.

Característica de las emisión:

• Importe: 3.000 millones de euros
• Cupón: 6%
• Importe mínimo: 1.000 euros
• Importe máximo: 2.000.000 euros

Recordamos que, para lo que será de 2011, Catalunya debe refinanciar deuda por valor de entre 10.000 y 11.000 millones de euros. Por esta razón es que, la Generalitat ha colocado 400 millones de euros en deuda pública paralela a la solicitud de dinero a Santander.

Por su parte, la colocación será a 3 años a un tipo de interés del 6%, cuando el bono español a tres años se vende al 2,5%.

Esta retribución atraería el ahorro a plazo fijo de los particulares, ya que el Gobierno ha aprobado una ley que limita el pago de intereses bancarios al euribor más un 1%, lo que sitúa las retribuciones de las operaciones a plazo fijo entre el 3,5 y el 4%.

El mercado de deuda europeo se amplía cuando el Tesoro griego lanza una emisión de 1.625 millones de euros en papel a 26 semanas.

El importe es superior a la cantidad prevista, que se situaba en 1.250 millones, a un tipo de interés un poco más que en la última subasta, un 4,75% frente al 4,64% anterior.

Por suerte para Grecia como para toda Europa, la bajada del rating del país emisor no impidió que el Tesoro heleno consiga su objetivo de colocar en el mercado más deuda de la prevista.

En este sentido, concretamente puso en circulación 1.625 millones de euros frente a los 1.250 millones que calculaba inicialmente. Lo que se produjo en consecuencia y gracias al 4,75% de rentabilidad que se ha ofrecido.

Por su parte, la demanda ha sido algo menor en términos relativos llegando a un ratio de cobertura del 3,6 cuando la última subasta se hizo con un 4,5. Asimismo, el Tesoro ha estimado que un 31% del importe ha sido adquirido por no residentes en el país, un dato mucho menor al 50 % de otras colocaciones anteriores.

Yorgos Papandréu deberá atender diversas reuniones con los líderes de los partidos parlamentarios esperando la decisión de la Unión Europea (UE) del 24 y 25 de marzo, en la que se abordará la crisis europea de la deuda. Se pretende extender el plazo de devolución del préstamo trienal de 110.000 millones de euros concedido por la Eurozona y el Fondo Monetario Internacional, así como la rebaja del tipo de interés de ese crédito.

Recordamos que, la crisis que golpeó a Grecia lo llevó a aplicar desde hace 10 meses un plan de austeridad para rebajar su déficit fiscal a menos del 3% del PIB en 2014, un 12,4% menos que en 2009.