Tras haber pasado sólo 2 días desde la última colocación de deuda en Letras del Tesoro, ahora nuestro Tesoro volvió a colocar 2.220 millones de euros en bonos a dos, tres y cinco años, más del máximo previsto gracias a una demanda de 7.770 millones.

Sin embargo, continúa siendo el precio el principal contrapunto. En concreto, tuvimos que pagar un tipo medio del 6,07% a cinco años, el máximo desde 1997.

Si bien se esperaba colocar entre 1.000 y 2.000 millones de euros en bonos a dos, tres y cinco años en un momento delicado para España con la rentabilidad del bono a diez años cerca del 7%. Por suerte, la financiación hizo su aparición y facilitó el camino del Tesoro.

La expectativa de que el fondo de rescate compre deuda en el mercado secundario próximamente permitió que la prima de riesgo de España se alejara del máximo de 590 puntos básicos que llegó a tocar a principios de semana para situarse en el entorno de los 510 puntos antes de la subasta de hoy.

En total emitió 2.220 millones de euros, más del máximo fijado, gracias a la sólida demanda suscitada. Las peticiones alcanzaron los 7.770 millones de euros, una prueba más de que a un precio sigue existiendo interés en la deuda española. El Tesoro volvió a demostrar así que sigue teniendo acceso a la financiación del mercado, algo clave para alejar el temor a un rescate total del país.

Por su parte, se vieron las mayores peticiones a dos años, algo que viene ocurriendo en las últimas subastas. El Tesoro emitió 700 millones de euros en bonos con vencimiento en 2014 tras recibir peticiones que superaron en 3,97 veces la oferta. Un ratio de cobertura casi el doble de la emisión anterior de marzo. El principal contrapunto volvió a ser el precio. El Estado pagó un tipo medio del 4,71% frente al 2,069% anterior. El único consuelo fue ver que el precio resultaba algo inferior a la cotización del secundario antes de la subasta (4,8%).

El Tesoro emitió también 917,6 millones de euros a tres años. En esta referencia pagó un tipo medio del 5,5%, superior a la anterior subasta de mayo (4,87%) y un nivel que no se veía desde 1997. La demanda, por otra parte, resultó sólida y superó en 3,18 veces la oferta.

En la referencia a cinco años el patrón resultó similar. El Tesoro colocó 602 millones de euros tras recibir peticiones que superaron en 3,44 veces la oferta pero lo hizo al tipo más alto desde 1997. Pagó un tipo medio del 6,072%.

Nuevamente el Tesoro logró colocar el máximo previsto, 2.520 millones de euros en bonos a tres y cinco años con una fuerte demanda en un momento en el que la prima de riesgo ha superado los 420 puntos básicos.

De esta manera, se dio por concertada la primera subasta del Tesoro tras la baja de rating que acometió Standard & Poor’s la semana pasada a la deuda española se ha saldado con éxito. En total, se colocaron 2.516 millones de euros, el máximo previsto con una fuerte demanda pero a un coste de financiación más alto.

El Tesoro ha vendido 979 millones de euros en deuda de julio de 2015. La demanda ha sido elevada de 2.9 veces la adjudicación frente a 2.4 veces la anterior. El tipo medio se ha elevado hasta el 4.037% desde el 2.617% anterior.

Por último, el Tesoro ha vendido 773 millones de deuda con vencimiento en julio de 2017 con una demanda también elevada de 3.1 veces la oferta elevando el tipo medio hasta 4.96% desde 3.696%.

Actualmente el país continúa en su búsqueda de cerrar 2012 con un déficit del 5,3%. Los principales organismos internacionales ven este objetivo como algo inalcanzable debido sobre todo a los desajustes que se producen en el seno de las Comunidades Autónomas.

La delicada situación que atraviesa la economía española tiene su principal reflejo en el contexto macroeconómico. Según las últimas cifras divulgadas por el Instituto Nacional de Estadística (INE) España se contrajo un 0,3% en el primer trimestre de 2012. Esta corriente se prolongará a lo largo del año y se espera que al cierre la caída llegue hasta el 1,7%.

La prima de riesgo se mantiene por encima de los 420 puntos básicos. La posible victoria del candidato francés Fraçois Hollande no ha sido bien recibida por el mercado, llevando al riesgo-país de Francia, Holanda a registrar ascensos significativos.

Nuevamente hemos tenido una prueba superada para el Tesoro que ha colocado esta mañana más de 4.560 millones en deuda con vencimientos entre 3, 4 y 5 años a intereses del 2,86%, el 3,455% y el 3,56%.

En concreto, los títulos con vencimiento en 2015 se han vendido a un interés medio del 2,861%; los del 2016, al 3,455% y los de 2017, al 3,565%.

Por su parte, la demanda de los bonos que vencen el 30 de julio de 2015 fue de 1,63 veces la oferta realizada, por debajo de la subasta previa, situada en 1,8 veces. En el caso de los títulos con madurez el 31 de octubre de 2016, la demanda ha cubierto 3,57 veces la oferta, por encima de las 3,24 veces de la subasta anterior. Finalmente, el tramo que vence el 31 de enero de 2017, el ratio de cobertura ha sido prácticamente idéntico: 2,7 frente a 2,69 veces; el interés medio ha sido del 3,565%, en contraste con el 5,544% previo.

Los volúmenes asignados son 2.554 millones para los títulos a 2015; 988 millones en el papel para 2016 y 1.054 millones en el de 2017.

La buena nueva es que se logró colocar esta emisión bajo un menor interés en casi todas las emisiones gracias a la alta demanda. En concreto, ha rebajado el precio de las letras y bonos en las últimas seis emisiones que ha celebrado.

En lo que va de 2012 el Tesoro ya ha logrado emitido casi 24.000 millones de euros, lo que se traduce como un 27% de los 86.000 millones de euros brutos que espera colocar en deuda a medio y largo plazo a lo largo de 2012.

Nuevamente aprueba el examen el Tesoro, que ha colocado en la subasta de bonos y obligaciones a 5 y 10 años unos 6.030 millones de euros frente al objetivo de 3.500 millones previsto. Así, tuvo que pagar 4% en la deuda a cinco años y entre el 5,2% y el 5,5% en la de 10 años. La demanda total ha sido de 11.213 millones de euros.

Durante la última subasta del año de obligaciones se logró superar los límites y el interés exigido más bajo que la vez anterior. Suma así dos subastas consecutivas de buenas resultados. Ha colocado 3.200 millones de deuda más de los objetivo marcados para el global de la semana.

En el día de la fecha colocó 2.180 millones de euros en obligaciones con cupón del 4% y vencimiento a 30 de abril de 2020, con un rendimiento medio del 5,239%, algo más que la última colocación al mismo plazo (5%). Por otra parte, el mercado recibió 1.400 millones en obligaciones con cupón del 3,15% y vencimiento a 31 de enero de 2016, con un rendimiento medio del 4,023%, más de un punto porcentual más barato que la última (5,276%). Por último, se colocaron unos 2.450 millones en obligaciones con cupón del 5,50% y vencimiento a 30 de abril de 2021, con un rendimiento medio del 5,546%, ligeramente superior al 5,433%.

De hecho, el Tesoro logró relajar así el interés de los máximos alcanzados en la última subasta de este tipo de papel (noviembre), cuando tuvo que situar la rentabilidad por encima del 5% para cerrar la emisión por la tensión a la que estaban sometidos los mercados.

En aquella ocasión, el organismo tuvo que situar la rentabilidad en el nivel más elevado desde el año 1997, algo que volvió a ocurrir en las siguientes subastas: obligaciones a 10 años (17 de noviembre) y las letras a 3 y 6 meses (22 de noviembre).

En cuanto a la tan renombrada prima de riesgo, ha caído ligeramente y se mantiene por debajo de los 400 puntos básicos, aunque las discrepancias entre la Unión Europea y Alemania y las advertencias de las agencias de calificación no permiten que se relajen las presiones sobre el diferencial de la deuda española.

No olvidemos la influencia de la deuda italiana que ha llevado a colocar este miércoles 5.000 millones de euros en bonos a cinco años, la cantidad máxima prevista, aunque el interés de la emisión ha vuelto a marcar un nuevo máximo histórico, cerca ya del 6,5%.

En lo que queda del año, el Tesoro español realizará sólo una subasta más que se celebrará el martes 20 de diciembre y en la que el organismo dependiente del Ministerio de Economía emitirá letras a 3 y 6 meses.

Podemos decir nuevamente que estamos frente a una nueva prueba superada por el Tesoro público que ha colocado 3.750 millones de euros, el máximo previsto, en bonos y obligaciones, aunque a tipos más altos pero esta vez sin tener que situar la rentabilidad por encima del 6%.

En total, la demanda ha vuelto a ser alta y ha superado los 10.200 millones. En concreto, el organismo ha colocado 1.200 millones en bonos del Estado con cupón del 3% y vencimiento a 30 de abril de 2015 a un interés del 5,203%, y 1.400 millones en obligaciones con cupón 3,15% y vencimiento a 31 de enero de 2016 a un interés marginal del 5,28%.

Si vemos las obligaciones a 5 años con cupón del 3,80%, el Tesoro ha colocado 1.150 millones de los 3.761,25 millones solicitados por los inversores a un interés del 5,560% frente al 4,885% de la última emisión realizada el 3 de noviembre.

Es cierto que España ha tenido que pagar unos tipos de interés elevados. Pero, tenemos la buena noticia es que los rendimientos de la subasta de hoy son moderados en comparación con las últimas de letras a tres y seis meses celebradas la semana pasada y en las que España se vio obligada a pagar más de un 5%. También supone un importante alivio en el coste de la financiación en comparación con la última subasta de obligaciones a 10 años, cuya rentabilidad se situó cerca del 7%.

Fue una subasta clave para medir la confianza de los inversores, y la respuesta fue una bajada fuerte en la prima de riesgo española situándose en 376 puntos, desde los 395 del cierre de ayer. Así, la rentabilidad del bono a 10 años se sitúa en el 6,05%, frente al 6,23% de última hora de ayer. Mientras, el bund alemán al mismo plazo paga un 2,29%, frente al 2,28% de ayer.

En este 2011, el Tesoro acudirá a los mercados en otras tres ocasiones. De esta manera, habrá una emisión de letras a 12 y 18 meses el martes 13 y otra de letras a 3 y 6 meses el jueves 20. El organismo cerrará el ejercicio con una de obligaciones el jueves 15 de diciembre.

Nuevamente el Tesoro de España logra superar una prueba de fuego en emisiones. Pese al desastre financiero desatado por Grecia, país que tomó la decisión de convocar un referéndum sobre el segundo rescate heleno, el Tesoro ha conseguido colocar el máximo previsto en deuda. Sin embargo, el tipo de interés ha sido superior al de la subasta anterior.

Tras la presión desatada en los mercado de deuda soberana la decisión del Gobierno griego de convocar un referéndum, el Tesoro ha vuelto a examinarse. De esta manera, el organismo logró colocar un total de 4.490 millones de euros en bonos, el máximo previsto (estimaban colocar entre 3.500 y 4.500 millones) a un tipo de interés mayor que en la anterior subasta de deuda. Por su parte, la demanda de los inversores ha superado los 7.300 millones.

Si lo vemos de forma segmentada, el Tesoro español ha colocado 2.928 millones en bonos a 5 años, de los 4.731,03 millones demandados, a un tipo de interés medio del 4,848%, por encima del 4,489% de la anterior subasta celebrada el pasado 1 de septiembre.

Asimismo, ha vendido 1.562 millones de euros en bonos con vencimiento a 31 de enero de 2014 con un tipo de interés del 4,27%. En este caso, la demanda ha superado los 2.596 millones de euros.

Por suerte, durante las últimas veces que el Tesoro ha acudido a los mercados ha logrado colocar la cantidad prevista y a tipos más bajos a pesar de las rebajas de calificación que ha sufrido España por parte de las tres agencias de calificación crediticia ante la vulnerabilidad del país.

Después del temblor sufrido en los mercados durante el mes de agosto, el Tesoro ha superado otra prueba de fuego en el primer día de septiembre. Así, el organismo ha vendido un total de 3.621 millones de euros en bonos a 5 años (cuando se preveía entre 3.000 y 4.000 millones) pagando un tipo de interés del 4,489%, por debajo del 4,871% de la anterior colocación.

Pese a las buenas noticias, vimos que la demanda ha sido más baja que en la anterior colocación. En este sentido, el bid to cover se colocó en 1,76 veces, en contraste con el de 2,85 veces previo.

Recordamos que, la vez pasada, cuando la prima de riesgo se situaba en 400 puntos, el Tesoro Público adjudicaba un total de 2.941,03 millones de euros en letras a tres y seis meses, en el rango alto del objetivo previsto de hasta 3.000 millones de euros, y con tipos de interés más bajos.

El Tesoro también colocó el pasado 16 de agosto un total de 5.696 millones de euros en letras a 12 y 18 meses, en el rango medio de los objetivos de la subasta.

Por otro lado, la reapertura de la emisión de obligaciones con vencimiento en 2015 se saldó con una colocación de 1.111 millones de euros y una demanda de 2.668 millones de euros. En este caso, la rentabilidad se situó en el 5,05%.

A partir de hoy, tenemos más y más deuda, dado que el Tesoro Público ha colocado 3.000 millones de bonos a 3 y 5 años, dentro del parámetro de máximo previsto, con un tipo de interés que se ha elevado.

Así, España supera una nueva prueba de fuego consiguiendo colocar el máximo previsto en bonos a tres y cinco años. Como total se vendieron 3.000 millones de euros en una jornada en la que esperaba subastar entre 2.000 y 3.000 millones.

En concreto, por el lado de los bonos a tres años, se ha colocado 1.500 millones a un tipo de interés medio del 4,291%, más alto que el de 4,037% de la anterior colocación celebrada en junio. El bid to cover ha sido de 2,29 veces. Por su parte, el Tesoro ha vendido 1.500 millones en bonos a cinco años a un precio de 4,871%, también ligeramente por encima del 4,549% de la subasta de mayo, mientras que el bid to cover se ha situado en 2,85 veces.

En cuanto a la demanda, se llegó a situar en 7.712 millones de euros, con lo que ha superado en más de 2 veces el importe finalmente adjudicado.

En la última subasta, logró colocar 2.988 millones de euros en letras a tres y seis meses, muy cerca del máximo previsto, situado en 3.250 millones de euros.

En cuanto al resto de la eurozona, Portugal se vio en mala posición tras la rebaja de su calificación de emisiones en dos escalones dentro del perfil de bono basura por parte de Moody’s, lo cual parece no afectar tanto a España, por el momento.

Nuevamente se pone a prueba a la deuda española, cuando el Tesoro de nuestro país vende bonos por importe de 3.354 millones de euros, dentro del rango previsto. El precio se coloca en el 4,549%, por encima del de la anterior colocación.

España supera la evaluación del mercado con éxito, pagando un poco más. En concreto, el Tesoro ha colocado hoy 3.354 millones en bonos a 5 años. Recordamos que, se esperaba subastar entre 3.000 y 4.000 millones de euros.

Pese a que el organismo público ha tenido que elevar el precio, no ha sido de gran daño para la economía dado que se ha colocado en el 4,549%, por encima del 4,389% de la anterior colocación celebrada el pasado 3 de marzo. Sin embargo, la demanda ha sido bastante alta y casi ha duplicado la cantidad que finalmente se ha colocado entre los inversores, al situarse en 6.231,51 millones.

Es destacable que, en la subasta ‘off the run’ donde se ofrece un nuevo tramo de una emisión ya en vigor, se colocó el bono con vencimiento a 30 de abril de 2016 y con un cupón del 3,25%.

La última prueba a la que se sometió el Tesoro se celebró el martes 26 de abril, cuando el organismo colocó 1.969 millones de euros en letras a tres y seis meses, aunque con los tipos de interés más altos de lo que va de 2011.

Es importante señalar que, el mercado sigue dandole la derecha al Estado español con los inversores que apoyaron la emisión. Asimismo, la situación de España no es agradable, dado que cuenta con una previsión de paro para este año del 19,8%, mientras que la del año 2012 se encuentra en el 18,5%.

Nuevamente el Tesoro español se enfrenta al mercado de deuda, y coloca el importe previsto con una demanda que llegado a triplicar la oferta, en 9.228,83 millones.

El diferencial del bono español en 210 puntos, sumado a la caída de la rentabilidad exigida a Portugal e Irlanda tranquilizan el mercado. Sin embargo, aún esperamos a la intervención semanal del presidente del BCE.

En concreto, el Tesoro ha colocado 3.798 millones de euros en obligaciones y bonos a 5 años. No obstante, el importe se encuentra en la parte superior del rango previsto, subasta en la cual se esperaba conseguir entre 3.000 y 4.000 millones de euros. La colocación se dio a un interés del 4,408%, ligeramente más bajo que el 4,59%.

Por su parte, la demanda ha llegado a triplicar la oferta. El evento se da al día siguiente de que Portugal consiguiese vender el importe previsto, pero a un tipo superior.

La situación de la deuda periférica mejora, pero continúa el miedo a las posibles presiones inflacionistas gracias a las subidas constantes del precio del petróleo. Asimismo, datos de la semana muestran al IPC esperado de la Eurozona en el 2,4%.

Por otro lado, esperamos a la intervención del BCE, donde se cree que hará referencia al riesgo existe por estar sobre el nivel de precios, cuya estabilidad a medio y largo plazo está en peligro. Adicionalmente, es muy probable que exista una subida de tipos.

Recordamos que, en la anterior subaste de estos títulos, el Tesoro emitía bonos con éxito, a 10 y 30 años por un importe de 3.467 millones, por debajo del máximo previsto de 4.000 millones.